1-2 月工企利润总额同比下降幅度明显。制造业利润表现弱势,公用事业正贡献显现。利润弱势不掩结构亮点。
(相关资料图)
国家统计局网站3 月27 日信息显示,2023 年1-2 月,全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1 亿元,同比下降22.9%,降幅较2022 年1-12月走扩18.9 个百分点。据我们测算,1-2 月,制造业利润总额对规模以上利润总额的贡献为负,受海外及量价等多因素影响,制造业对工业企业利润表现形成短期拖累。
营业收入、成本方面,1-2 月工业企业营业收入累计实现1.3%的降幅,增速较2022 年1-12 月明显下降7.2 个百分点,每百元资产实现的营业收入为74.0 元,较2022 年12 月明显下降18.4 元。1-2 月工业企业营业成本同比下滑0.2%,较2022 年1-12 月明显下降7.3 个百分点。
盈利能力方面,规模以上工业企业1-2 月营业收入利润率实现4.6%,较2022 年1-12 月下降1.5 个百分点;工业企业利润总额同比下降22.9%,降幅较2022 年1-12 月走扩18.9 个百分点。
从量价角度看,1-2 月工业企业利润总额同比降幅明显扩大,量、价共同收缩是当期数据的重要影响因素。一方面,疫情政策调整后,工业生产温和复苏,但市场需求尚未完全恢复,工业增加值累计增速较2022 年1-12月下降1.2 个百分点。另一方面,着眼价格端,在去年同期的较高基数影响下,1-2 月工业品价格延续下行趋势, PPI、生产资料同比降幅分别较2022 年1-12 月走扩5.2 和6.6 个百分点,量价两端共同影响工业企业营业收入水平,1-2 月工企营收同比下降1.3%,增速较2022 年1-12 月下降7.2 个百分点。
制造业利润表现弱势,公用事业正贡献显现。1-2 月,采矿业、制造业及公用事业在工业企业利润总额中占比分别为26.4%、65.8%和7.8%,较2022 年1-12 月分别变动7.9、-10.5 和2.7 个百分点。
值得注意的是,1-2 月公用事业利润占比明显回升,电力行业利润快速增长;得益于工业生产持续恢复,工业用电需求增加,1-2 月电力行业利润同比增长53.1%,延续快速增长态势,对当期工企利润表现形成3.4 个百分点的正贡献。
新兴产业利润表现相对较好。1-2 月,电气机械行业受动力电池、光伏设备等新能源产业等带动,利润同比增长41.5%,增幅较2022 年1-12 月继续走扩10.1 个百分点,增速持续加快。铁路船舶航空航天运输设备行业受海洋工程装备、电动自行车制造等带动,利润同比增长64.8%,较2022年1-12 月加快20.3 个百分点。据我们测算,两行业累计拉动规模以上工业企业利润正增长1.15 个百分点。
利润弱势不掩结构亮点。尽管在量价等多方面因素影响下,1-2 月规模以上工业企业利润数据降幅明显,但本期数据仍存在结构性亮点。首先,1-2 月,原材料制造业及装备制造业是重要拖累;据我们测算,在排除上游周期品加工行业及价格因素影响后,1-2 月工业企业利润总额降幅明显收窄至7.4%,而装备制造业利润表现有望随着基建发力而改善。
其次,除部分新兴产业外,消费需求正在回暖。据统计局数据,1-2 月,消费品制造业利润同比下降8.0%,降幅较2022 年12 月收窄13.4 个百分点,医药、文教工美、皮革制鞋等行业利润降幅均明显收窄,与我们在月初PMI 数据分析中的判断相对一致。
风险提示:海外衰退风险;地缘关系的不确定性。
深度*宏观*1-2月工企利润数据点评:工企利润同比降幅明显
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